美的海爾格力三企業2019年報新看點_家居

2020-05-19  來源:  作者:資陽新聞中心

透過美的集團、海爾智家、格力電器相繼發布的2019年報,有人給出了規模美的、生態海爾、利潤格力評價。雖然,這并不全面,也不甚客觀,卻從一個微觀角度為外界洞察這三家企業最近幾年發展成果,提供了一個視角。

數字不會說話,也不一定能代表全部的真相,卻可以洞察不同企業在一定周期內的經營質量和發展前景。

透過美的集團、海爾智家、格力電器三家在中國白色家電領域最具代表性企業的2019年報,又能看出哪些變化呢?

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從長度(營收規模)、寬度(品類布局)和厚度(經營利潤)三個維度來看:美的集團正在立足于長度做長和寬度做寬后,追求厚度的做厚,當然從大規模向高質量跨越還需要時間;格力電器基于經營厚度的優勢,正在圍繞長度和寬度展開新一輪起跑,挑戰不小卻是必經之路;海爾智家同樣在推動長度做長和寬度做寬的同時,謀求厚度做厚,同樣在做長做厚過程中還跳出硬件探索內容服務等新支點。

從綜合實力成長性來看:

美的集團:2019年實現營業總收入2793.81億元,同比增長6.71%;實現歸屬于母公司的凈利潤242.11億元,同比增長19.68%;歸母扣非凈利潤227.24億元,同比增長13.29%。

透過季報來看:第一季度收入752.06億,凈利潤61.29億,凈利率8.1%;第二季度收入785.65億,凈利潤90.58億,凈利率11.5%;第三季度收入671.48億,凈利潤61.29億,凈利率9.1%;第四季度收入572.98億,凈利潤28.95億,凈利率5.0%。

海爾智家:2019年公司實現營業收入2007.62億元,同比增長9.05%;實現歸母凈利潤82.06億元,同比增長9.66%;歸母扣非凈利潤57.65億元,同比減少12.67%。

透過季報來看:第一季度收入480.43億,凈利潤21.36億,凈利率4.4%;第二季度收入509.37億,凈利潤30.14億,凈利率5.9%;第三季度收入499.16億,凈利潤26.21億,凈利率5.3%;第四季度收入518.66億,凈利潤4.33億,凈利率0.08%。

格力電器:2019年實現營業收入1981.53億元,同比增長0.02%;歸母凈利潤為246.97億元,同比減少5.75%;歸母扣非凈利潤241.72億元,同比減少5.51%。

透過季報來看:第一季度收入405.48億,凈利潤56.72億,凈利率13.9%;第二季度收入567.49億,凈利潤80.78億,凈利率14.2%;第三季度收入577.42億,凈利潤83.67億,凈利率14.5%;第四季度收入431.14億,凈利潤25.79億,凈利率5.9%。

首先,從增長速度來看,美的、海爾的表現明顯優于格力。其中,作為海爾集團旗下的家電上市版塊,海爾智家營收全面超越格力電器,且規模增長速度最快;同時,美的集團在規模增長之際打造質量發展路徑,利潤增長遠高于同行。此外,格力電器之所以營收、利潤增長乏力,均是受制于專業化業務空調獨秀、多元化業務表現差勁。

同時,從全年四個季度經營節奏來看,格力電器雙11降價的聲量最大,但并未帶來營收規模的放大,反而是犧牲利潤造成了全年盈利能力的最低點,屬于典型的賠了夫人又折兵卻仍然這么干,還是為了追求規模;海爾智家聲量不大但市場動作最猛,在第四季度加大促銷力度全面沖量,從而創造全年營收的最高點,但也收獲全年利潤最低點。

這一經營節奏表明,海爾智家對于規模的渴望也很強烈,也深知規模仍然是家電業的核心競爭手段。

此外,單從營收規模來看,美的集團已經將格力電器甩在身后超過800多億,而海爾智家也超過格力電器20多億。這種差距還將會在家電產業兩極分化、此消彼長博弈通道下,進一步拉大。

從這個角度來看,規模還是所有家電廠商的核心競爭力。即便是憑借空調單品構建高毛率優勢的格力電器,如果沒有規模也難繼續高利潤率優勢。

從主營業務成長性來看:

作為一家覆蓋消費電器、暖通空調、機器人與自動化系統、數字化業務四大業務板塊的全球科技集團,美的集團目前主營業務基本形成三駕馬車的新格局。2019年暖通空調業務營收1196.07億元,占比為43%,增長9.34%,毛利率31.75%,保持增長;消費電器業務營收1094.87億元,占比為39.35%,增長6.31%,毛利率31.49%,保持增長;機器人及自動化業務營收251.91億元,占比9.05%,同比微跌1.89%,毛利率20.79%,微跌。

可以看到,家電仍然是美的集團的主業,但是面向未來的機器人及自動化業務,雖然這兩年受到外部經濟環境和商用市場的影響,還處在調整和探索階段,但未來增長應該會逐步形成三駕馬車并駕齊驅的新格局。

作為一家智能家電產品與智慧家庭場景解決方案研產銷綜合服務商,海爾智家已形成5+1經營新格局。其中冰箱最大,營收584.38億元,占比29.1%,增長7.54%,毛利率為32.27%,保持增長;洗衣機營收447.14億元,占比22.3%,增長23.29%,凈利率32.72%,微跌;廚電營收為295.09億元,占比14.7%,增長18.27%,毛利率31.13%,增長;空調業務營收291.28億元,占比14.5%,下跌8.32%,毛利率31.22%,微跌;裝備部品和渠道服務業務營收280.58億元,占比14%,增長4.47%,毛利率10.25%,上漲;水家電,營收96.2億元,占比4.8%,增長5.77%,毛利率45.85%,微增。

作為海爾集團的家電平臺,海爾智家正在探索從產品制造商向智慧家庭服務商的轉型,同時還在推動海爾智家對香港上市公司海爾電器私有化整合。當前,除了原有的冰洗空廚四大主業,還開拓了水家電和裝備部品渠道服務等新業務支點。

未來隨著所有家電業務在海爾智家平臺的整合,這將會帶動其規模進一步提升,以及主營業務的多點擴張。這將是一個充滿想象的平臺,不只是現有的產品盈利,未來還有更多的內容和服務盈利可以期待。

作為一家多元化、科技型的全球工業集團,格力電器至今主要營收仍靠空調,規模增長則靠其它業務。

格力電器2019年空調業務營收為1386.65億元,占比為70%,同比下跌10.93%,毛利率37.12%,微漲;生活電器營收為55.76億元,占比為2.81%,同比增長46.96%,毛利率未披露;智能裝備21.41億元,占比為1.08%,同比下跌31.12%,毛利率未披露;其它業務營收為412.64億元,占比為20.82%,同比大漲49.88%,毛利率為3.56%。透過毛利潤來看,格力其它業務應該是類似供應鏈服務和管理,帶給公司的主要是規?;?,但在利潤上價值不大。

過去外界對格力電器評價,有一句話:興也空調,衰也空調。雖然格力一直否認其空調業務存在天花板。從最近兩年的市場局面來看,格力電器的規模增速放慢、利潤下滑,到底是空調業務過于強大,的確制約了公司在其它業務上的崛起,還是滿足于空調業務的強大而疏忽了其它業務的投入與發展?估計只有公司負責人董明珠能給出答案。

從三家均有披露的空調業務來看,2019年唯有美的空調業務實現增長,增幅接近10%,而格力空調業務下跌最大,跌幅超過10%,海爾空調業務也出現8個點下降。

空調業頭部品牌的一漲兩跌局面表明,美的正大力加大空調業務的規?;瞎?,其中美的與格力兩家在空調業務差距縮小至190億元,如果按照2020年一季度兩家企業經營狀態來看,2020年雙方在空調業務差距會持續縮小,空調業變天可期。

同樣當前海爾智家旗下各主營業務貢獻率最為平均,實力相當,說明公司的綜合經營能力強。除了傳統的冰洗強勢業務外,廚電、水家電和裝備部品及渠道服務等新業務正在悄然崛起,空調也面臨著消費高端化下的增長空間,這會成為企業接下來的增長助力。

格力旗下除空調一枝獨秀,就是突然出現的其它業務,營收規模迅速增長,但凈利率低。

顯然這并非基于格力多元化能力帶來的多產品營收規模提升,而是基于空調競爭力強大而形成的一種貿易型業務。這或許可以維持格力的規模優勢,卻無法挽救空調業務下滑的頹勢。而在生活電器、裝備制造等業務上,格力仍然面臨很長的道路要走。

此外還可以看到,美的目前除了暖通空調、消費電器后,第三塊通過資本并購打造的機器人及自動化業務,雖然最近兩年受到其它制造產業鏈調整的影響,營收規模和利潤增長速度緩慢,但是隨著中國制造產業智能化、數字化大幕的開啟,這還將成為美的業績增長的第三極。

(來源:家電圈)

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