多么痛的領悟,你看不上的這270只個股股價已經

2020-05-19  來源:  作者:資陽新聞中心

  上證報中國證券網訊(記者 屈紅燕)彈指一揮間,距離2015年6月12日滬指拿下5178點高位已將近五年了。

  這五年,A股大破大立,白馬股齊創新高,近百只個股相比五年前股價實現翻倍;但也有75只個股跌幅超過90%,其中不乏當時炙手可熱的大牛股,如保千里、神霧環保和神霧節能等,低估值投資策略開始失效。

  截至今日午間收盤,上證指數報收于2890.56點,上漲0.53%;深圳成指報收于10997.56點,上漲0.7%;創業板指數報收于2133.17點,上漲0.87%。

  食品飲料、醫藥和水泥建材今日漲幅居前。在食品飲料板塊中,克明面業和承德露露漲幅均超過6%;在醫藥板塊中,康泰生物和復星醫藥等個股漲幅均在1%以上;在水泥建材板塊中,北新建材和祁連山等個股漲幅均超過1%。

  平淡的股指上演個股的狂歡

  分析人士認為,A股在過去五年里已經發生了深刻的變化,在機構力量壯大、監管趨嚴、注冊制改革新股供應力度加大、退市力度加大等背景下,A股出現估值體系回歸,資金加速逃離缺乏基本面的公司,資金對于好公司給予估值溢價。

  過去五年,白馬股其實在一路悄然上漲,真正演繹了時間是好公司的朋友。

  統計數據顯示,自2015年6月12日以來,牧原股份上漲了8.2倍,貴州茅臺上漲5.24倍,五糧液上漲了4.69倍,恒立液壓上漲了4.1倍,勝宏科技上漲了3.81倍,立訊精密上漲3.59倍,恒瑞醫藥上漲了3.58倍,山西汾酒上漲了3.49倍,贛鋒鋰業上漲了3.37倍,長春高新上漲了3.26倍。

  “這些個股基本都是各行各業的龍頭股,人盡皆知,耳熟能詳,它們的長期上漲主要來源于盈利推動,但大部分投資者是專注于尋找自以為會跑得更快的黑馬股,反而錯過了一路緩慢上漲的白馬股,回頭來看,方恍然大悟,原來最牛的個股就在身邊。”一位知名投資者感嘆道。

  統計數據還顯示,270多只個股的股價已經超越了5178點。上百只個股在過去五年的時間里實現了股價翻倍,這些翻倍的個股基本以大市值公司為主。

  統計數據顯示,過往五年有86只個股股價翻倍,但在這86只個股中,僅有3只個股市值不足百億。在過往五年中,“炒小炒新炒差”的博弈思維正在讓路給遵循基本面投資的價值思維,貴州茅臺、恒瑞醫藥、海天味業等大象股一漲再漲。

  但與此同時,在過往五年時間里,70多只個股跌幅超過90%,其中不乏當年的大牛股。如當年的創業板“一哥”樂視網、在2015年前六個月中漲了4倍多的保千里均已經唱響了退市的挽歌,來不及抽身的投資者財富隨之一同灰飛煙滅。

  國信證券對過去一年里漲幅超過50%的個股按行業進行一個分類排序,大體上可以發現,醫藥、電子、計算機、化工、機械設備這五個行業算是第一梯隊,漲幅超過50%的個股數量分別為82家、74家、48家、37家、37家;傳媒、電氣設備、建筑材料、食品飲料、汽車、通信可以算是第二梯隊,漲幅超過50%的個股數量分別為21家、20家、19家、16家、15家、15家。

  盈利穩定品種越來越稀缺

  近一年來市場上低估值策略明顯失效。國信證券策略分析師燕翔統計后發現,領漲個股的估值水平是較高的,幾個維度的估值指標市盈率、市凈率、市銷率均如此。低估值品種在過去一年里的表現不好。

  這種領漲組合估值相對較高的特征,背后反應了過去幾年里A股市場中盈利穩定性品種的稀缺性,疊加全球貨幣政策極度寬松,盈利穩定增長品種的估值溢價被大幅放大。

  圖表和數據來源:Wind、國信證券經濟研究所

  回望過去五年,白馬股一路上漲,但很多投資者卻錯失白馬,從價值判斷上來說,部分投資人對基本面的力量視而不見。這其中或許有專業投資能力的差異,但更多的是心理因素。

  分析人士認為,盈利驅動是白馬股獲得長期收益的重要來源。如過去五年漲幅超過4倍的恒立液壓,2015年的凈利潤為6351萬元,而在2019年公司實現了12.96億元的凈利潤,過往五年中公司實現了長足的成長;過往五年中漲了3.6倍的立訊精密,2015年凈利潤為10.79億元,2019年凈利潤為47.14億元。

  前中歐瑞博執行總監梁俊曾說,2016年2月,格力電器股價16元左右,當年預測每股盈利2.5元,6倍市盈率,每年分紅1.5元,9%的股息率,賬上還有800多億的現金;美的電器當時股價也是16塊左右,2016年預測每股盈利2.3元,7倍市盈率,每股分紅1.2元,股息率7.5%;當時貴州茅臺股價200元,預測每股盈利13元,市盈率15倍,每股分紅6.1元,股息率3%,賬上躺著600億元現金,庫房里還有20多萬的老酒。但2016年一月和二月也是市場熔斷行情之后最恐慌的階段,大部分投資者在本該貪婪的時候恐懼了。

  從心理的因素上來說,投資者更愿意追逐短期暴漲的黑馬股也是錯失白馬股的原因。正如亞馬遜創始人貝索斯曾問過巴菲特:“你的投資體系那么簡單,為什么你是全世界第二富有的人,別人不做和你一樣的事情?”巴菲特回答說:“因為沒有人愿意慢慢變富。”

  東方港灣董事長但斌說:“過去十年美股牛市,但是如果你沒有買入蘋果、谷歌、亞馬遜等龍頭股,也難以分享牛市收益。”

  展望未來五年,在注冊制改革、退市力度加大,機構力量增強,投資者更加成熟等背景下,龍頭股盈利確定的行情或將繼續。

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